华夏幸福：守正出奇未来可期

4月24日晚间，知名产业新城运营商华夏幸福发布了2019年财报。

华夏幸福去年主营业务实现稳健快速增长，突破1000亿元，实现营业收入1052.10 亿元，同比增长 25.6%。

在销售金额取得增长的同时，华夏幸福的盈利水平控制良好，归属于上市公司股东的净利润同比增长24.4%，达146.12亿元。

通过此次业绩发会，外界能够明确地感受到三点：

第一：总体上看，华夏幸福业绩实现了稳定较快增长。2019年，华夏幸福积极响应和落实国家相关政策，布局核心都市圈，充分享受政策红利，主营业务的业绩实现稳健增长，回款率显著提升。

第二：华夏幸福加大拿地力度，高质量的土储奠定未来发展优势。2019年，获取土地成交金额较上年同期增长203.6%；新获取土地规划计容面积比上年同期增加88.7%，资源获取力度提升，为公司后续发展积蓄能量。

第三：华夏幸福新业务加速布局，多个优质项目落地。在产业新城业务基础上，华夏幸福开始发力新业务，在传统重资产模式基础上，加速开拓轻资产模式，这些新业务是对华夏幸福业务的有益补充，与原有产业和住宅业务，相得益彰，将进一步增强华夏幸福都市圈发展综合解决方案的提供能力，为公司在中国新一轮都市圈建设发展中占据更有利的地位。

未来可期！收入结构改善

公司年报数据显示，2019年，华夏幸福的销售回款率由去年同期的46.2%，大幅跃升至今年的61.4%，经营回款率提升显著。

从项目区域布局上看，华夏幸福产业新城和新业务项目均聚焦国家重点发展的核心都市圈；从产业新城业务园区各地的销售规模来看，环京以外区域收入467.19亿元，同比增长81.7%，占公司主营业务营业收入比例由30.8%提升至44.6% ；销售面积比重也由上年的54.2%提升至63.7%。

从以上数据可以看出，华夏幸福产业新城业务在全国复制已取得显著成效，公司收入结构进一步优化。将时间轴线拉长更能发现问题，环京合同销售面积贡献率从2017年的66%、2018年的48%，下降到2019年的39%。从长远来看，地域多元化布局降低了华夏幸福对于发源地环京区域的依赖，这对公司保持健康的现金回款至关重要。

另一方面，近年来，受“房住不炒”、城镇化放缓、人口红利见顶等多方面因素的影响，房企的日子过得并不舒坦。销售增长乏力、融资偏紧、经济下行、地产调控等，进一步造成开发企业之间的竞争加剧。而华夏幸福产业园业务已经布局包括长三角、粤港澳、南京、杭州及合肥等核心都市圈布局，这些区域集聚了全国最优质的人才、技术、资本等要素，具备较快的发展速度和较大的发展潜力，公司借助都市圈的发展红利，利润可以得到保证；其次，产城融合的发展模式与传统房地产开发模式相比，受到宏观调控的房地产收入比重进一步下降，整体抗风险能力更强，利润点更多，盈利回报持续性更强使得公司运营更加稳健、可靠。

稳中求胜！加大优质土储

扩充土地储备是华夏幸福持续推进的重要战略动作，也是公司产业新城配套业务的重要部分。

2019年，华夏幸福新获取土地67.1%位于环京以外区域；其中，长三角区域达28.5%，将逐步为公司发展贡献主要力量。

土储的持续扩充，得益于华夏幸福在2019年的业绩回款及良性融资。报告期内，公司坚持推进“3+3+N”的都市圈战略布局，通过深耕及拓展并举，不断强化京津冀、长三角、粤港澳等核心都市圈的投资占比，加速南京、杭州及合肥高潜核心都市圈布局。土地储备量质齐升，资源结构进一步优化。

充足的土地储备、重点的发展区域、强大的去化潜能均为华夏幸福产业新城运营提供强劲动力。

值得注意的是，报告期内公司新签约项目选址更加聚焦，环京以外区域布局占比进一步提升，项目选址更趋优化、聚焦、选址结构更加均衡、合理，目前该公司已围绕北京、上海、广州、南京、杭州、郑州、武汉等全国15个核心都市圈布局产业新城，已为合作区域打造百余个产业集群。从区域布局看盈利性和抗风险能力进一步提升。

守正出奇！加速新业务布局

在行业充满不确定性的大背景下，在搭建好以产业运营为主的“护城河”后，华夏幸福在新战略、新业务方面都实现了新的发展。

近几年，外界眼中华夏幸福只是一个产业运营商，事实上，2019年华夏幸福开始发力新业务，在传统重资产模式基础上，加速开拓轻资产模式，北京丽泽项目成为公司首个“轻资产”模式项目，开启与中国平安合作新篇章；大举进军零售物业和写字楼等商业地产领域，积极探索并布局康养、公共住房和科学社区等新型不动产领域。

报告显示：短短一年多时间里，华夏幸福新业务已经迅速打开局面，摘牌武汉长江中心综合体项目，成为公司首个从拿地开始，涵盖开发建设、运营管理全周期的商业综合体项目。布局深圳市坪山区碧岭顶等城市更新项目，成功被选定为城市更新前期服务商的项目8个，其中深圳6个，东莞2个，并继续大力拓展新项目。

新业务的落地是华夏幸福的创新和质变，这些新业务是对华夏幸福业务的有益补充，与原有产业和住宅业务，相得益彰，将进一步增强华夏幸福都市圈发展综合解决方案的提供能力，为公司在中国新一轮都市圈建设发展中占据更有利的地位。

2020年，对华夏幸福来说是一个新的起点。